国外观点：P2P借贷的大门应对投资顾问开放2014年02月07 09:36 对于过去六年多以来，散户投资者一直在互联网上寻找投资项目来进行信用卡债务合并，支付医疗费用，够买汽车。每年，越来越多的投资人只需通过点击鼠标就可以进行网贷投资。虽然这可能看起来更像是网络投机而不是投资，但这类众筹项目实际上更类似于花旗公司内部的交易。 由于借款人可以轻松地通过贷款平台联系到投资者，P2P借贷已逐步火热起来。最大的两个P2P借贷平台——Lending Club和Prosper在2013年产生了将近25亿美元的贷款，2012年这一数字为8.7亿美元，2011年为5.37亿美元。根据贷款质量的不同，纯收益——去除违约率之后的收益率——在4％到10％不等。 包括谷歌在内的高调投资者已经对这些平台下注。最近，早期投资Facebook和Twitter的DST Global公司又入股Lending Club。而Prosper的主要投资者包括红杉资本和黑石集团。 P2P贷款的原理 为了更好地了解P2P贷款，我们可以先了解下它与其他贷款的不同。它不是“发薪日”借贷或次级贷款。它的平均借款人信用评分要超过700，年薪过50000美元，有房，在同一个岗位工作超过五年。这种程度的标准是由平台所决定的，同时，这也导致Lending Club 和 Prosper失去了近90％的借款人。 借款人的申请一旦被平台通过，他所需支付的利率将根据信用风险决定，他的贷款项目被公布在平台的网站上，让投资者自由选择。投资者可以只选择低风险、低利率贷款，也可以投资于高风险与高利率的贷款。 平台上有利率小于7％的低风险贷款和高于24％的高风险贷款。Lending Club表示，每年的坏帐率平均约为所有贷款的3％。到期贷款的违约率较高，因为平均到期时间为3年。因此，所有到期贷款的违约率接近10％。但贷款质量也会影响违约率。事实上，由平台设定的利率能够很好地预测违约率的高低。 例如，Prosper按贷款风险的高低分别计算了贷款的收益。纯收益要扣除违约及费用，如下图： 国外观点：P2P借贷的大门应对投资顾问开放 热门的行业颠覆者 你还想得起来上一次去旅行社买机票或在一家唱片店买CD是什么时候吗？同样，P2P正在颠覆借贷的传统方式。借款人不向银行申请个人贷款，而银行也没有像其他传统行业一样奋起反击，它直接忽略这一威胁。（近期，一篇关于美国富国银行禁止员工投网贷的新闻改变了这一局面，这也体现了银行行业内首次公开承认了这一威胁的存在。）多年来，个人贷款在银行界已经失宠。相反，信用卡成了银行的摇钱树。比起债务合并业务，银行宁愿提供一张新的信用卡。 市场空间是否是这一投资类型的软肋？ P2P贷款的迅猛增长引起了人们对于这一行业剩余空间的质疑。由于投资人的需求旺盛，出借方有时会抱怨贷款的机会一下子就被抢光了。随着更多的机构投资者进入这一领域，怀疑论者质疑是否有大量的借款需求来吸收投资者的资金。 我们认为阻碍其发展的是平台而不是目标市场。 因为首先，2013年P2P贷款估计为25亿美元。而美联储估计的循环未偿还贷款为8940亿美元（大部分为信用卡）。信用卡和P2P贷款的比较是有意义的。在过去6年中，信用卡/债务合并贷款占比近80％。当然不是这所有8940亿美元都将变成P2P贷款。但平均信用卡债务估计为5000美元，而在2013年中，34%的持卡人至少有一次只偿还了最低还款额。知道这些数字，我们就不会对处于起步阶段的债务合并市场感到惊讶。 第二，还有其他有吸引力的P2P市场。随着OnDeck和Funding Circle的出现，小微企业的P2P贷款增长迅速。其他的新P2P市场包括学生贷款和房地产。国际P2P贷款在英国、德国、西班牙、中国、新西兰和澳大利亚都迅速增长。 不断增加的机构投资者 直到最近，散户投资者都是自己寻找投资项目。然而，现在越来越多的咨询顾问被授权管理客户资金，目前近50％的贷款是通过机构投资者出资。 另外管理资金的投资组合经理在这方面也面临诸多挑战。首先，他们必须有成熟的技术可以分析和秒杀贷款。这一评估过程的速度往往决定了投资者是否能够把握住投资的机会。其次，它们必须有基础设施和内部政策以确保投资过程的有效应用。通过贷款损失准备金、资本管理和税收效率的适当管理，投资者有可能取得更高的回报，甚至是两位数的回报。 我们的观点是，适度分散投资及审慎贷款可以降低风险，提高收益。Ranger Specialty Income Strategy公司利用自己独有的已使用了近四年的P2P市场人工智能算法，提高最高利率和违约率之间的价差，产生最高的投资回报率。这种技术结合了信贷委员会和投资组合经理的工作，可以监视内部贷款绩效，力求实现最好的回报。 由于拥有高于平均水平的收益率、持续时间短、每月有分派任务、以及与股票或债券不相关，我们预计于这个新的资产类别，面向投资顾问的机会将继续增加。这一行业要想健康成长，就必须保证现有平台的成功运行，并且推出为机构投资者服务的新平台。 企业首页：www.xueshandai.com 企业邮箱：service@xueshandai.com　企业热线：400-608-0099 企业QQ：4006080099

　　近年来P2P平台虽然异常火爆，但不少平台关门的事件也频频发生。因此，对于广大正在使用或打算尝试P2P平台的投资者而言，现在的P2P网络贷款有哪些隐患？正规的P2P平台又具备哪些特征？这些都是作为一个投资者必须弄清的问题。无论什么时候、什么途径，投资者在考虑自己能赚多少之前，都要先考虑自己能承受多少风险，怎样去把牢P2P理财的三大“安全阀”。　　资金实力先看清　　评判一个P2P网贷平台是否可靠，首先要看该平台有没有ICP备-案；其次，还要考察公司注册信息是否在网站内展示，包括资金、法定代表、注册地址等等。通常，网贷平台的注册资金应不少于500万元，且越高的注册资本能获得越高的风险抵御能力。这是因为很大一批做信用贷款的P2P平台，其安全保障措施中“风险准备金”构成的一个大头就是注册资金。而对于那些注册资本只有10万元的平台，就基本都可以不用考虑了。　　再说运营时长，P2P萌芽的时候因“三无”困境，一批自认为P2P平台只需注册一家“信息科技”公司，再做一个网站就可以开业，完全没考虑P2P平台的风控问题，但风控恰恰是关键。随着P2P平台在2010~2011年迎来了大爆发、2013年各网贷行业标准规范出台，再加之百发和阿里金融乃至各大银行纷纷加入P2P行业，导致竞争加剧。2014的P2P行业面临洗牌，可以说是崭新的一年。而能够在长时间的市场“大浪淘沙”存活下来的P2P公司自然会有过人之处，所以选择P2P网贷还一定要看它的成立时间。基本上，成立年限越早，越值得信赖。　　平台利率不虚高　　平台利率情况是否正常是判断一个P2P平台是否可靠的另一项重要标准，仟邦资都的专家告诉记者，一般的平台发布利率应在6%～13%之间。高收益与高风险是成正比的，如果收益率超过20%以上，一方面借款人承担的贷款利率极有可能不合规，另一方面该类平台还极有可能存在贴息、拆标、卷款的行为。仟邦资都的专家分析，这种超高年利率往往出现在新平台上，作为其上线前期吸引出资人的手段。　　资金流向清晰、有直接借贷关系和第三方托管账户也是平台安全可靠的进一步保障。因为不难看出的是，之前出现的P2P平台跑路和卷款等事件都是因为平台可以直接接触用户资金、甚至有的平台属于自融自用型才引发的。　　就在2013年12月，国内首个P2P网贷平台行业标准出台。《标准》指出，网络借贷服务机构必须为借款人和出借人建立直接对应的借贷关系、必须建立自有资金与出借人资金隔离制度、且出借资金由第三方账户管理。仟邦资都的专家还指出，P2P平台投资人在投入资金时，也需注意资金是否打入第三方独立账户，又或是直接打入借款人账户。　　本金保障须严密　　最后，由于目前大部分P2P平台的本金保障措施对于出借方是不另外收取费用，但是出借人在借出时，投资者还要注意带有“本金保障”字样的贷款项目。同时，还要看本金保障的范围，有的平台是只赔本金，有的赔付本息；有的对所有贷款项目都保障，有的只对部分；有的采用“风险准备金垫付”，有的用上海房产抵押贷款，还有的是担保公司的连带责任担保。事实上，不同P2P平台所采用的不同保障方式也从一定程度上反应了平台的风控水平。　　推荐P2P网贷平台　　目前P2P行业中最引人关注的几大网贷平台莫过于雪山贷、人人贷、团贷网、宜信等资金雄厚，在用户眼中口碑、信用都受好评的P2P平台。下面举例介绍一下“雪山贷”。　　雪山贷是上海雪山金融信息服务有限公司的个人理财P2P平台，是一种新型的网络交易平台。雪山贷金融信息服务平台是跟淘宝网、余额宝类似的金融平台，网站建立于于2012年1月，定位从事银行贷款融资服务，为个人理财业务发挥高效，便捷，安全的平台。　　平台的建立为融资市场的担保授信方式、风险控制、融资价格有了创新的定义。雪山贷网站拥有丰富融资操作经验的团队，与各大金融机构建立稳定的合作关系。　　上海雪山金融信息服务有限公司由邵建华先生于2012年1月创立，是一家专业金融服务公司，注册资金1000万。公司在P2P网络借贷领域发展迅速，旨在建立一个安全、高效、专业、诚信的网络借贷平台，为广大有需求的投资者提供良好的投资环境，同时帮助有资金需求的个人解决燃眉之急。 在行业中，通过经营深入了解上海各层次融资市场的担保授信方式、风险控制、融资价格。有着丰富融资操作经验，和其它金融机构建立了信任关系。在公司内部，逐步形成完善的法规制度，形成有效的管理机制。在产品设计和平台搭建方面不断创新改革，由公司自主研发的新系统已经全面上线。企业首页：www.xueshandai.com企业邮箱：service@xueshandai.com　企业热线：400-608-0099 企业QQ：4006080099

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